方法論と GEX の説明

SPX の GEX を計算する最適な方法を見つけるための実験的な遊び場です。これは、ディーラーのポジショニングとガンマ線暴露レベルを把握するのに役立ちます。

ジェックスとは何ですか？

ガンマ線露光 (GEX) マーケットメーカー（ディーラー）の推定ヘッジエクスポージャーを測定します。 ディーラーは契約上、流動性を提供する義務を負っています。つまり、ディーラーは取引の反対側に立つ必要があります。 リスクを管理するには、価格の変動に応じて原資産 (SPX/ES 先物) を売買することでポジションをヘッジする必要があります。

すべてのオプション行使にわたる合計ガンマエクスポージャーを計算することで、ディーラーがどこで購入（サポート/レジスタンス）または売却（加速）を強いられるかを予測できます。

公式

すべての有効期限にわたるすべての単一ストライクの想定上のガンマ暴露を計算します。

GEX = ガンマ × IV_調整 × 建玉 × スポット価格²

どこ：

IV調整ガンマ

標準的な GEX 計算では、フラット ボラティリティの仮定が使用されます。 ATM IV に対する各ストライクのインプライド ボラティリティに基づいてガンマを重み付けすることで、これを改善します。

Adjusted_Gamma = ガンマ × √(Strike_IV / ATM_IV)

これが重要な理由:

平方根 (指数 0.5) は適度な調整を提供します。IV が 50% 高いストライクでは、ガンマ ウェイトが 50% ではなく、最大 22% 増加します。 これにより、感度と安定性のバランスが取れます。

IVトレンドインジケーター

ATM のインプライド ボラティリティの変化を追跡し、市場体制バッジに傾向を表示します。

標準的な前提条件

S&P 500 指数の標準的な業界ヒューリスティック:

このモデルは、構造的なフローが支配的な市場状況の大部分に当てはまります。

Net GEX = (GEX をコール) - (GEX をプット)

私たちのアプローチ

標準モデルは堅牢ですが、特定のイベント (小売店の FOMO 集会など) では不正確になる可能性があります。 より正確な方法としては、 貿易フロー分析:

「顧客 vs マーケットメーカー」のボリュームデータ

リアルタイムガンマコンベクシティ

OI とボリュームの混乱 (古いものとアクティブなもの)

これを次の方法で軽減します。

最新の体積別重量:
 有効OI = OI × (今日の出来高 / 10日の平均出来高)
 Weighted_GEX = ガンマ × 有効 OI × マルチプライヤ × スポット²

 OI の変更を追跡します。 
デルタ_OI = 今日の OI - 昨日の OI
 Active_GEX = ガンマ × デルタ_OI × マルチプライヤ × スポット²

主要レベルの説明

OpenSera GEX levels on the SPX price chart A methodology figure showing every level OpenSera plots on the SPX price chart: solid Call and Put Walls from open interest, dashed Active Walls from volume, the dotted Max-Gamma pin, the purple Projected-Pin (Pro), the orange Zero-Gamma flip dividing the positive-gamma region above from the negative-gamma region below, the Gamma-Acceleration squeeze bands (Pro) at the extremes, and a faded distant Significant strike. Price rejects at the Call Wall, pins to Max Gamma, and bounces at the Put Wall. SignificantCall WallActive CallMax GammaProjected Pin PROZero GammaActive PutPut WallGamma Accel Buy PROGamma Accel Sell PRO ▲ positive gamma · dampened ▼ negative gamma · amplified rejects → resistance pins to the magnet bounces → support Walls — open interest Active walls — volume Max Gamma / Significant Projected Pin PRO Gamma Acceleration PRO Gamma-regime shading
Every level OpenSera plots, drawn the way the dashboard renders it — solid Call/Put Walls (open interest), dashed Active Walls (volume), dotted Max-Gamma pin, the orange Zero-Gamma flip splitting the gamma regimes, plus the Pro-only Projected Pin and Gamma-Acceleration squeeze zones. Line weight and opacity scale with each level's React-at score, so in-play levels are bold and distant ones fade.

1. コール ウォール (緑一色)

に基づく最大のプラスの Net GEX を伴うストライキ 建玉。 これは主要な役割を果たします 抵抗 レベル。 ここではディーラーがロングガンマを大きくしており、ボラティリティを抑え、買い圧力を吸収している。

2. プットウォール (赤一色)

に基づく最大のプット GEX によるストライキ 建玉。 通常、これが主要な サポート 床。

3. アクティブな壁 (緑/赤の破線)

これらのレベルは次を使用して計算されます。 体積加重 GEX (VW-GEX)。 標準ウォールはポジションが確立されている場所 (建玉) を示しますが、アクティブウォールはアクションが行われている場所を示します。 今日 （音量）。

4. ゼロガンマ（オレンジ）—— ガンマ・フリップ

「フリップライン」。これをディーラーの総ガンマ・プロファイルの正確なゼロ交差点として計算します。価格に沿ってディーラーのネットガンマを走査し、符号が変わる正確な点を補間します。単に最も近いストライクを選ぶのではありません。そのため、この線は実際のフリップが起こるストライクの間に位置することがあります。

フリップより上 —— 正のガンマ：ディーラーは値動きを抑えます。低ボラティリティ、平均回帰。ウォールは信頼できるサポート/レジスタンスとして機能します。
フリップより下 —— 負のガンマ：ディーラーは値動きを増幅します。高ボラティリティ、トレンド加速。ウォールは持ちこたえなくなり、ブレイクアウトの引き金になります。価格がフリップを下回ると、コール/プットのウォールは Call Wall ↑ break / Put Wall ↓ break とラベルが変わり、色も変わります。そしてゼロガンマ線は太くなり、価格が戻ろうとする磁石になります。

5. マックス ガンマ ストライク (黄色の点線)

最高のシングルストライク 絶対 正味の GEX の大きさ。 これは「磁石」または「ピン」として機能します。 ディーラーのヘッジ要件がここで最大になるため、特に市場終了や満期になると、価格行動はこのレベルに引き寄せられ、このレベルに固執することがよくあります。

6. 突起ピン（紫） (プロ)

東部標準時午後 4 時までに特定のストライクで SPX が「ピン留め」される確率を計算します。 ブラック・ショールズ確率密度関数 (PDF) と現在のディーラー ガンマ重力を組み合わせて、終値に対する最も信頼性の高い磁気ゾーンを見つけます。

7. ガンマ加速 (緑/赤の破線) (プロ)

ディーラーのヘッジ速度が急速に急上昇している「スクイーズ ゾーン」を特定します。

8. 重要なストライク (白の点線)

方向性の偏りに関係なく、価格が「固定」または一時停止することが多い、関心の高い二次的なレベルです。現在はこれらを下記の React-at 重要度スコア で選別・順位付けしています。そのため表示するストライクは、遠方の最大のローガンマではなく、価格の近くで実際に効いているものです。

9. React-at 重要度スコアと視覚的な強調

取引が活発な日には、チャートに種類の異なるレベルが十数個並ぶことがあります。これらを単なる平坦なリストとして扱うのではなく、各レベルに React-at スコア（0〜100） を付与します。これは、今その場所で価格が反応する可能性の推定値です。各レベルはチャートに残りますが、その線の太さと不透明度はスコアに応じて変化します。効いているレベルは太く明るく、遠いものや古いものは薄い背景へとフェードします（消えることはありません）。

スコアはストライクごとに次を組み合わせます：

ホールド確率

任意のレベルの上にマウスを移動すると、ホールド確率 を表示します —— そのレベルがサポート/レジスタンスとして機能する可能性の当社の推定値です。（このホバー時の推定は、上記の React-at スコアとは別物です。React-at はレベルがどれだけ強く描画されるかを決め、ホールド確率はホバー時に得られるタッチごとの読み取りです。）これは複数のリアルタイム要素を使用して計算されます。

ホールド% = ベース(50%) + GEX強度 + タッチディケイ + IVトレンド + 勢い + 時刻

説明された要因

レベルの種類

最終的な確率は 10% ～ 95% の間に固定されます。 色分け: 緑 (≥70%) = 強力なホールド、 オレンジ (50-70%) = 中程度、 赤 (<50%) =弱い。

よくある質問

Free レベルと Pro レベルの違いは何ですか?

Pro ユーザーは 15 分間の GEX 更新を楽しめます (無料の場合は 30 分間)。 プロ ユーザーは、0DTE フィルタリング、ガンマ スクイーズ ゾーン、予測ピン確率、およびダーク プール ブロック取引データのロックを解除することもできます。

Pro サブスクリプションの価格が他の GEX ツールよりも高いのはなぜですか?

正確なガンマ ランドスケープ計算には、取得と維持に費用がかかる機関レベルのデータ フィードが必要です。 私たちは以下から調達しています:

  • OCC (オプション・クリアリング・コーポレーション): 正確な建玉とポジションの変更のための公式清算レベルのデータ。
  • OPRA ライブ チェーン: 米国のすべての取引所にわたるリアルタイムのオプション相場で、ギリシャ通貨と IV のライブ計算が可能です。
  • ディーラーからクライアントへの (D2C) フロー データ: 取引レベルのデータにより顧客対マーケットメーカーのポジショニングを特定し、当社のアクティブ ウォールとフローベースの GEX 手法を可能にします。

ほとんどの「無料」または安価な GEX ツールは遅延または不完全なデータに依存しており、不正確なレベルにつながります。 当社のインフラストラクチャのコストは、実用的な日中のシグナルに必要な品質を反映しています。

SPX を近似するために ES 先物を使用するのはなぜですか?

SPX 指数は、通常の市場時間中 (東部標準時午前 9 時 30 分から午後 4 時) にのみ計算されます。 ただし、ES先物は1日23時間取引されます。 ライブの数学的比率を使用することで、市場前および営業時間外のセッション中に推定 SPX レベルを提供できます。

データはどれくらいの頻度で更新されますか?

CBOE/OPRA からライブ オプション チェーンをリアルタイムで取得します。 その後、ダッシュボードはライブの価格変動を考慮して、10 秒ごとに各ストライクのガンマを再計算します (プロの場合)。

「アクティブ ウォール」とは何ですか? また、破線になっているのはなぜですか?

実線は建玉（一晩保有されるポジション）に基づく構造レベルを表します。 破線は、今日の出来高に基づく「アクティブ ウォール」です。 これらにより、最も積極的な日中ヘッジが行われている場所が明らかになります。

これらのレベルを SPY または XSP 取引に使用できますか?

絶対に。 SPX のガンマ プロファイルは、すべての関連製品の動作を決定します。 チャート上の任意のレベルにマウスを移動すると、SPY (約 1/10) と ES の同等の価格が表示されます。

GEX レベルがチャート上で変動するのはなぜですか?

それが「ガンマコンベクシティ」です。 価格の変動に応じて、ディーラーのヘッジ要件も変化します。 私たちのエンジンはこれをライブで再計算し、「ガンマ重力」の進化に応じてレベルがリアルタイムで変化することを示します。

参考論文と謝辞

OpenSera は、ディーラーのヘッジがどのように価格を形作るかを最初に定式化した研究者と実務家の肩の上に立っています。私たちのガンマ・フリップ、React-at のレベル順位付け、予想変動幅によるサイズ算定、そして構築中のホールド/ブレイク較正の背後にあるモデルは、いずれも以下の研究に遡ります —— 感謝の意を込めた読書リストです。（タイトルは学術検索にリンクしています。）

これらの研究を挙げることは着想への謝意であり、著者による推奨ではありません。アイデアの適用上の誤りはすべて私たちの責任です。